日前，徐工機械(000425.SZ)披露整體上市后的首份年報，營收、凈利規模均在三一重工(600031.SH)之上。

年報顯示，徐工機械去年實現營業收入938.17億元，同比下降19.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤43.07億元，同比減少47.53%。

去年前三季度，徐工機械已成中國最賺錢工程機械公司，整體營收規模已超出三一重工近200億元，凈利超過約10億元。

就全年業績看，徐工機械保持住了前三季度的業績地位，凈利仍居工程機械上市公司之首。但該公司去年營收超三一重工約138億元，凈利潤微超0.34億元，較前三季度的優勢縮小。這主要因為其去年四季度業績不佳。

去年，工程機械行業整體呈現下行趨勢，三大龍頭企業業績均逐季遞減，但只有徐工機械在四季度出現虧損，單季凈虧損3.69億元。

在三大機械龍頭中，去年徐工機械的營收和凈利降幅最小；三一重工和中聯重科（000157.SZ）凈利潤降幅均超過六成。目前，中聯重科和另兩大巨頭比，凈利規模有近20億元的差距，營收不及它們的一半。

但徐工機械的毛利率表現并不出眾，該公司工程機械毛利率為20.21%，居于三大企業之末。

三家公司的核心產品略有差異，三一重工的挖掘機毛利率達27.9%，徐工機械起重機械毛利率19.87%，相較中聯重科的起重機械毛利率低了約3個百分點。

從品類市場地位看，2022年，徐工機械的起重機械、移動式起重機、水平定向鉆保持全球第一，13類主機居國內行業第一。

三一重工挖掘機國內市場上連續12年蟬聯銷量冠軍，大型挖掘機等11類主導產品國內市場份額第一。

中聯重科混凝土機械長臂架泵車、車載泵、攪拌站市場份額居行業第一，工程起重機械200噸及以上全地面起重機銷量位居行業第一，建筑起重機械銷售規模穩居全球第一。

徐工機械在年報中表示，目前工程機械行業成熟度高、競爭較為激烈。行業呈現出幾大特點，包括行業集中度持續提升，龍頭企業市場份額進一步擴大，且競爭實力和抗風險能力增強，呈現出強者恒強的態勢。

為適應大型工程對全系列產品的需求，龍頭企業將延伸產品種類，產品多元化。此外，信息化、智能化、數字化、輕量化及電動化等成為行業趨勢，且行業企業國際化步伐穩步推進等。

今年一季度，被譽為“基建晴雨表”的挖掘機銷量仍在同比下降，但逐月出現增長，前三個月國內銷量分別為0.34萬臺、1.15萬臺、1.39萬臺。

中國工程機械工業協會數據顯示，今年1-3月，挖掘機主要制造企業共銷售挖掘機5.7萬臺，同比下降25.5%。其中國內2.88萬臺，同比下降44.4%；出口2.86萬臺，同比增長13.3%。

三一重工認為，2023年有利于工程機械行業 穩定發展的因素很多，如國家宏觀政策調控力度增強、房地產將逐步走出谷底、墓礎設 施建設提速等，行業有望在低基數背景下企穩。

今年一季度，三一重工單季凈利潤15.12億元，同比微降4.92%；徐工機械同期凈利潤15.23億元，下滑26.38%；中聯重科營收迎來增長，達104.26億元，凈利下降約一成。

東吳證券在研報中表示，由于鋼材、海運費價格高企及規模效應下降，2022年工程機械企業利潤率大幅下滑，今年上述因素壓力減弱，預計利潤率開啟修復過程。

2022年，工程機械主要企業凈利率僅5%左右。基于當前鋼材價格水平，東吳證券預計今年主要企業凈利率有望提升約3個點，帶來利潤端50%以上增長彈性，業績有望觸底回暖。

此外，按照工程機械七至八年更新周期，2024-2025年內銷工程機械市場有望迎來新一輪新周期。東吳證券認為，疊加出口增長、利潤率修復，工程機械行業有望困境反轉。